The Rational Root komt elke week met een nieuwe technische analyse. De wereldberoemde analist brengt samen met BTC Direct wekelijks een exclusieve, uitgebreide kijk op de koers van bitcoin. Deze week: een zeer belangrijke analyse met flinke correcties op voorgaande analyses door fouten in on-chain data van Glassnode.
| ◄ Vorige analyse | Volgende analyse ► |
Glassnode corrigeert software bug
Glassnode heeft een flinke blunder gemaakt. De hoofdleverancier van onze on-chain data corrigeerde een fout in de clustering van data, waardoor de afgelopen 5 maanden enkele indicatoren steeds verder afdwaalden.
De Root had Glassnode onlangs getipt over tegenstrijdige data, maar daar werd niets mee gedaan. Aangezien er een flink bedrag wordt betaald voor deze data, ging de Root er vanuit dat het toch legitiem was. Vlak na de analyse van vorige week stelde de Root vast dat er toch echt iets fout was. Het duurde tot dinsdag voordat Glassnode toegaf dat er fouten waren, en corrigeerde deze achteraf.
De Root schaamt zich voor de omvang van de bug en noemde het een trieste dag voor Glassnode en on-chain. “Een software bug kan natuurlijk altijd gebeuren, maar er waren vroege signalen waar niets mee gedaan werd.”
Welke indicatoren zijn getroffen?
De twee indicatoren waarmee het mis ging zijn STH-MVRV en LTH-MVRV. Deze gebruikt de Root als input voor onder andere de Short-Term Holder Cost Basis, Long-Term Holder Cost Basis en ook de Floor & Mezzanine. Dit zijn de hoofdindicatoren die we hieronder zullen behandelen. De rest van de data is gelukkig niet getroffen.
LTH Cost Basis
De hardst getroffen indicator is de LTH Cost Basis. Vorige week behandelden we nog de LTH Cost Basis (grafiek hier beneden). Die liet zien dat er een enorme capitulatie plaatsvond onder de lange termijn houders. De data correcties laten zien dat dit helemaal niet het geval was.
De huidige data geeft geen tegenstrijdige informatie meer, zoals bijvoorbeeld de capitulatie van de LTH (de lijn die naar beneden gaat) . Op zich kon dit theoretisch wel, maar was het een grote onwaarschijnlijkheid. Dit was een van de signalen dat er potentieel iets mis kon zijn met deze indicator.
De STH Cost Basis, Mezzanine en Floor
De bodemindicatoren zijn minder hard getroffen, maar toch wel een beetje. Zeker in de laatste periode hebben we deze toch behoorlijk vaak gebruikt. Hierbij dachten we de Floor te hebben bereikt waar we eigenlijk op de Mezzanine zaten - een ander niveau, maar toch met dezelfde uitkomst.
De theorie dat de Mezzanine als support diende - bij een correctie die start na een distributie top - leek van de baan. Maar op basis van (achteraf) foutieve data zakten we er doorheen. Deze theorie is nu dus terug en wellicht ook onze beste ‘hopium’ dat we het ergste hebben gehad.
Conclusies uit de correcte data
Laten we dan nu behandelen welke conclusies we kunnen trekken uit de correcte data.
Om te beginnen zijn de scenario’s, die we hebben besproken in de afgelopen weken, niet drastisch veranderd. We baseren onze analyse immers niet op slechts één indicator, maar op een samenvoeging van verschillende indicatoren. Ondanks datzijn er toch zijn wat wijzigingen.
In de afgelopen weken hebben we twee scenario’s behandeld: de ‘base case’ en de ‘worst case’. De ‘base case’ (het waarschijnlijkste scenario) liet zien dat we wellicht de bodem hebben gehad en de ‘worst case’ (het doemscenario) vertelde ons dat we in de komende maanden nog konden zakken richting de 20.000 dollar. Zelfs onder de Realized Price, die nog altijd rond de 24.000 dollar staat.
De aanpassingen in de gecorrigeerde data laten zien dat:
- De kans van het worst case scenario toeneemt aangezien de Floor nu samenvalt met een drop onder de Realized Price.
- We de base case wellicht niet meer ‘base’ kunnen noemen (omdat de Floor lager ligt).
- De theorie van een distributie-top met correctie tot aan Mezzanine terug is.
- Er nooit een echte LTH capitulatie was.
Tot volgende week!