The Rational Root komt elke week met een nieuwe technische analyse. De wereldberoemde analist brengt samen met BTC Direct een exclusieve uitgebreide kijk op de koers van bitcoin.
| ◄ Vorige analyse | Volgende analyse ► |
Verkoop voornamelijk door lange termijn holders
We gaan weer uitgebreid grafieken bekijken deze week. Zeker de laatste twee zijn ingewikkeld - maar zeker de moeite waard - blijf daarom bij ons tot het eind! We beginnen met een klassieker maar zeer toepasselijk: de bitcoin resistance en support levels.
We hebben een poging gewaagd om uit de huidige range te schieten. In vorige analyse was duidelijk gemaakt dat - om terug in een bullmarkt te raken - de STH Cost Basis of een van de andere levels niet alleen moest worden doorbroken. Dit moest ook support moest worden, en dat is niet gebeurd. We zijn even door de STH cost basis heengegaan maar meteen er terug doorheen gezakt (geen support) en daarna er tegenaan gebotst (resistance) en vervolgens gedaald tot de 40.000 dollar-lijn; de basis van de grotere range waar we al meer dan 1,5 jaar in verkeren.
Dit betekent dat er nog teveel Short-Term Holders zijn die in het verlies zaten die op de STH Cost Basis – het moment waarop ze break-even staan – hun inleg terug pakten. Bij deze eerste poging blijkt dat we er nog niet zijn om terug in een bullmarkt te raken.
We zitten nu ook weer op de oranje lijn waar we op dit moment support vinden. Als die supportlijn nu stand houdt, dan kunnen we wellicht op korte termijn weer een poging maken voor die STH Cost Basis. Mochten we door de oranje trend-lijn zakken, dan moeten we gaan kijken naar andere mogelijke support levels zoals de 30k regionen, maar ook de Mezzanine en Floor waarvoor we beter kijken naar de volgende chart: de on-chain bottom indicators.
On-chain bottom indicators
We zien hier de Mezzanine en de Floor en we zitten nog altijd in het oranje gebied - vergelijkbaar met de vorige oranje gebieden. Omdat de richting van de prijs zo onduidelijk is hebben we flinke prijsschommelingen en dat komt met name door liquidaties van Futures; zo wordt die prijs omhoog en omlaag geslingerd. Maar, we blijven er wel nog in!
Als we door de oranje lijn van de vorige grafiek breken, krijgen we eerst de Mezzanine als support. Vervolgens zou de 30.000 dollar en de Floor (momenteel 28.000 dollar) de grootste support zijn. Maar dat is eigenlijk worst case scenario.
Dan gaan we nu kijken naar de laatste twee charts, waarvan er eentje helemaal nieuw is. Hierbij gebruiken we Z-scores. Daarbij moeten we even aanduiden wat dat is. Een Z-score is een manier om te kijken hoe ver een indicator van een waarde af zit gemeten in standaardafwijkingen.
Neem even een kop koffie voor deze
Bereid je voor op een flinke mond vol Engelse woorden: Short-Term Holder & Long-Term Holder Market Value Realized Value Z-Score. Deze gaan we nu ontcijferen.
Met Market Value wordt eigenlijk de Market cap bedoeld, de prijs maal het aantal circulerende coins. En met de Realized Value worden de daadwerkelijke aankoop prijzen van alle coins bedoeld die een eerlijkere representatie van de markt weergeeft.
Voorbeeld: vandaag de dag zijn er ongeveer 19 miljoen Bitcoin in circulatie. De Market cap is dan 19 miljoen maal $40.000 = 760 Miljard. De Realized Value is dan 19 miljoen maal ‘de daadwerkelijke aankoop prijzen van al deze coins’ = ~465 miljard.
Bij de ‘STH MVRV’ kijken we dan, in plaats van naar alle coins, alleen naar de waarde van de STH coins. Hetzelfde geldt voor de ‘LTH MVRV’.
De Z-Score hadden we al een beetje uitgelegd, in dit geval betekent het hoeveel standaardafwijkingen de waarde van alle STH of LTH coins afzitten van de Market Cap.
Dit is overigens precies hetzelfde als kijken hoeveel de STH of LTH Cost Basis afzit van de prijs (in plaats van de market cap). De 0-lijn op de linker-as van de grafiek kan daarom worden gezien als de huidige prijs, en de fluctuaties daarboven en daaronder hoever de de STH & LTH Cost Basis daar af zit. Je kan dus stellen dat als STH onder de 0-lijn is, dat STH over het algemeen verlies hebben.
Wat zien we in bovenstaande grafiek?
We kunnen interessante dingen zien. Bij de groene lijn (STH Z-Score) hebben we een dieptepunt gemaakt. Ook zien we dat de groene lijn kort bij het 0 punt begint te raken. De grijze (LTH Z-Score) zit ver boven het 0 punt. Als we dan kijken naar de historie van Bitcoin, dan zie je dat we nu op eenzelfde punt zitten van 2013 en 2014. De vraag is; gaan we met die grijze lijn nog naar de 0 toe?
Dit doen we wel in 2014 en 2017. Maar let wel op: dit duurt bijna een half jaar om die beweging te maken. Gaan we dat hier ook nog krijgen?
Het is natuurlijk onmogelijk om met zekerheid te zeggen wat er gaat gebeuren, maar het meest voor de hand liggende scenario is dat we daar niet raken. Veel LTH’s verwachtten een prijs minimaal boven de 100k, die hebben we nog niet gehad maar er is nog altijd overtuiging dat dit in de toekomst een keer gaat gebeuren. Deze groep zal hoofdzakelijk rustig blijven wachten. Als we de 100k al hadden bereikt dan was een 80% drop (gemeten van ATH) veel waarschijnlijker en zou deze groep wellicht sneller verkopen.
Een andere reden is dat we momenteel met de LTH’s al flink aan het capituleren zijn. We zien dit omdat de LTH Cost Basis in bovenstaande grafiek naar beneden aan het buigen is. Dit is nog beter te zien in onderstaande grafiek: STH/LTH capitulation signal.
Capitulatie signalen
Daar kijken we ook naar zo’n Z-Score. We kijken alleen niet hoe ver de STH of LTH van de prijs zit, maar naar de afgeleide daarvan (de verandering in de Cost Basis). Als we daar onder de 0 zitten (linker-as van de grafiek), is de betreffende groep aan het capituleren.
Op momenten van de echte cycle-capitulatie, zitten zowel de STH als de LTH onder de 0-lijn (blauwe gebieden). Dit hebben we net gehad.
De STH’s zijn op dit moment niet echt meer aan het capituleren. Het zou negatief zijn als de rode lijn weer onder de 0-lijn komt. Dat zou betekenen dat prijs zeker de Mezzanine en ook wellicht de Floor van de on-chain bottom grafiek zou kunnen bereiken.
De LTH’s die boven de LTH Cost Basis zitten, zijn hun positie in bitcoin aan het afbouwen. Dat is ook gebeurd bij andere punten onder de 0-lijn. De LTH in deze grafiek kan alleen zakken als mensen verkopen. Specifiek alleen als Bitcoin verkocht worden voor een prijs die hoger is dan de LTH Cost Basis (dus als die groter is dan ongeveer 15.000 dollar). Dan gaat de Cost Basis omlaag. Voorbeeld: als iemand bij 40.000 dollar had ingekocht, wordt de LTH-indicator hoger dan 15.000 dollar - als dit een lange termijn holder wordt.
LTH die in afgelopen run hebben gekocht, voor prijzen boven 15.000, zijn dus aan het capituleren. Dat zie je ook terug in de capitulatie chart. De STH groep is niet meer aan het capituleren. Meestal heft dat tegen de LTH op.
STH lopen op, terwijl de LTH verkopen. Probleem is; als beide groepen onder de 0-lijn zitten, zijn beide groepen aan het capituleren. Het is dus positief dat rood er weer boven zit, maar de zwarte lijn moet weer omhoog gaan.
Nog een volledig jaar bearish price action lijkt vrij onwaarschijnlijk, daarom neigt de Root eerder naar een 2013 situatie, maar dan trager. Geen snelle dubbele top zoals we die gezien hebben in 2013 maar ook geen volledige capitulatie zoals we die in 2018/2019 gezien hebben.