Bitcoin e inflación¿El bitcoin también tiene que ver con la inflación?

• El bitcoin tiene inflación, pero está fijada de antemano y al detalle en el código.
• El máximo son 21 millones de bitcoin, nunca habrá más. Eso es matemáticamente firme, no una decisión política.
• La emisión se reduce a la mitad aproximadamente cada cuatro años. En este momento se añaden 3,125 nuevos bitcoin por bloque. En el próximo halving pasará a 1,5625, y así sucesivamente hasta alrededor de 2140.
• El euro y el oro no tienen ningún límite estricto y su inflación es mucho más difícil de predecir.

En el resto de este artículo vemos cómo funciona exactamente y qué significa en la práctica.

Inflación significa que los precios suben. Con el mismo dinero puedes comprar menos que hace un año. Por eso a la inflación también se la llama depreciación del dinero: tu dinero vale literalmente menos y tu poder adquisitivo baja.

La inflación surge a menudo porque entra más dinero en circulación. Esa forma se llama inflación monetaria. En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) es el responsable de emitir nuevos euros. El BCE aspira a una inflación de precios de alrededor del 2 % anual. Cuántos euros nuevos se añaden exactamente para alcanzar ese objetivo no está claro de antemano, y a menudo tampoco después.

Además, la inflación puede surgir por escasez: una materia prima que de repente se agota, una guerra, una pandemia o un desastre natural. Eso entra dentro de la inflación de precios. En este artículo miramos sobre todo el lado monetario: cuánto dinero nuevo se añade y hasta qué punto es transparente ese proceso.

El bitcoin también tiene inflación monetaria: cada diez minutos se añaden nuevos bitcoins. La diferencia con el euro es que este proceso está completamente fijado.

Predecible. Aproximadamente cada cuatro años la emisión se reduce a la mitad. Pasó de 50 → 25 → 12,5 → 6,25 → 3,125 bitcoin por bloque. Ahora estamos en 3,125. En el próximo halving, previsto para la primavera de 2028, pasará a 1,5625. El último fragmento de un bitcoin se emitirá alrededor del año 2140.

Transparente. Cualquiera puede consultar cuántos bitcoins hay ahora en circulación, cuántos quedan por llegar y cuáles son las fechas exactas de los halvings. El código es público; en el código fuente aparece literalmente la línea Consensus.nSubsidyHalvingInterval = 210000: cada 210.000 bloques (≈ cuatro años) la recompensa se reduce a la mitad.

A partir de esas reglas se puede calcular que nunca existirán más de 21 millones de bitcoin. Ese techo es matemáticamente firme. Ningún banco central, gobierno o mayoría puede tocarlo sin que la mayoría de la red lo apruebe, algo que en la práctica no ocurre.

El bitcoin funciona en dos movimientos. El número total de bitcoins sube rápido al principio y después se curva hacia el límite de 21 millones. La inflación anual baja por escalones: en el primer bloque llegó incluso al 100 %, porque a una reserva de cero se añadían cada vez 50 monedas nuevas. Cada halving es un salto hacia abajo.

Lo que no ves en las cifras: una sociedad que puede contar con estas reglas. Inversores, desarrolladores y empresas saben de antemano qué va a hacer la emisión. Eso es precisamente lo que distingue al bitcoin del dinero clásico.

Al igual que el bitcoin, el oro tiene una inflación decreciente: cada año se encuentran unas 2.500 a 3.000 toneladas de oro nuevo, y porcentualmente eso es una parte cada vez menor de la reserva existente.

Pero hay tres diferencias importantes:

• La reserva no es fija. Nadie sabe cuánto oro queda bajo tierra. Las estimaciones pueden desviarse mucho.
• La extracción no es predecible. Un nuevo hallazgo, una huelga minera o una crisis política pueden cambiar bastante la producción anual.
• El mercado se puede dirigir. Las empresas mineras pueden reducir la producción para proteger el precio. Los bancos centrales mantienen grandes reservas y pueden venderlas de repente.

Con el bitcoin eso no es posible: el ritmo de emisión está fijado en el código y nadie puede decidir por su cuenta "minar un poco más".

Con el euro la historia es aún más compleja. No hay ningún techo para el número total de euros. El BCE puede en principio poner en circulación dinero nuevo de forma ilimitada, o hacer que surja a través de los balances de los bancos.

Cuál es exactamente el tamaño de esa expansión depende de la política de un puñado de gobernadores. Ahí está la debilidad fundamental: la inflación monetaria del euro es en gran medida una decisión política. Durante una crisis (piensa en 2008 o en el periodo del coronavirus de 2020-2022) la cantidad de dinero puede subir decenas de puntos porcentuales en poco tiempo.

Eso no tiene por qué ser malo. Un banco central puede amortiguar una crisis con intervenciones monetarias. Pero hace que el sistema sea impredecible y, a largo plazo, erosiona el poder adquisitivo de quien mantiene su patrimonio en efectivo.

El bitcoin está diseñado como una variante digital y más predecible del oro. Para quien quiera proteger su patrimonio frente a una inflación inesperada, el bitcoin puede ser un complemento interesante a tu patrimonio, junto a acciones, inmuebles u oro físico, por ejemplo.

Algunas cosas que conviene tener en cuenta:

• El bitcoin fluctúa mucho. La emisión predecible no dice nada sobre el precio a corto plazo. Cuenta con movimientos de precio fuertes.
• La escasez actúa a largo plazo. Ese techo de 21 millones hace su trabajo sobre todo en años o décadas, no en semanas.
• Reparte tu riesgo. Como en cualquier inversión, es inteligente combinar el bitcoin con otros activos.

Si quieres empezar, puedes construir una primera posición desde 30 euros. Así que no hace falta comprar un bitcoin entero de golpe.