Bitcoin et inflationLe bitcoin est-il aussi concerné par l'inflation ?

• Le bitcoin connaît une inflation, mais elle est fixée à l'avance dans le moindre détail dans le code.
• Le maximum est de 21 millions de bitcoins, il n'y en aura jamais plus. C'est mathématiquement figé, pas décidé politiquement.
• L'émission est divisée par deux environ tous les quatre ans. Actuellement, 3,125 nouveaux bitcoins s'ajoutent par bloc. Au prochain halving, ce sera 1,5625, et ainsi de suite jusque vers 2140.
• L'euro et l'or n'ont aucune limite stricte et leur inflation est bien plus difficile à prévoir.

Dans la suite de cet article, nous voyons comment cela fonctionne exactement et ce que cela signifie en pratique.

L'inflation signifie que les prix augmentent. Avec la même somme, tu peux donc acheter moins qu'il y a un an. C'est pourquoi on parle aussi de dépréciation monétaire : ton argent vaut littéralement moins et ton pouvoir d'achat diminue.

L'inflation naît souvent du fait que davantage d'argent entre en circulation. Cette forme s'appelle l'inflation monétaire. En Europe, c'est la Banque centrale européenne (BCE) qui est responsable de l'émission de nouveaux euros. La BCE vise une inflation des prix d'environ 2 % par an. Combien de nouveaux euros s'ajoutent exactement pour atteindre cet objectif n'est pas clair à l'avance, et souvent pas davantage après coup.

L'inflation peut aussi venir de la rareté : une matière première soudainement épuisée, une guerre, une pandémie ou une catastrophe naturelle. Cela relève de l'inflation des prix. Dans cet article, nous regardons surtout le côté monétaire : combien d'argent nouveau s'ajoute, et à quel point ce processus est-il transparent ?

Le bitcoin connaît lui aussi une inflation monétaire : de nouveaux bitcoins s'ajoutent toutes les dix minutes. La différence avec l'euro, c'est que ce processus est entièrement fixé.

Prévisible. Environ tous les quatre ans, l'émission est divisée par deux. On est passé de 50 → 25 → 12,5 → 6,25 → 3,125 bitcoins par bloc. Nous sommes actuellement à 3,125. Au prochain halving, attendu au printemps 2028, ce sera 1,5625. Le dernier fragment d'un bitcoin sera émis vers l'année 2140.

Transparent. Chacun peut consulter combien de bitcoins sont en circulation aujourd'hui, combien il en reste à venir et quelles sont les dates exactes des halvings. Le code est public ; le code source contient littéralement la ligne Consensus.nSubsidyHalvingInterval = 210000 : tous les 210 000 blocs (≈ quatre ans), la récompense est divisée par deux.

Sur la base de ces règles, on peut calculer qu'il n'existera jamais plus de 21 millions de bitcoins. Ce plafond est mathématiquement dur. Aucune banque centrale, aucun gouvernement ni aucune majorité ne peut y toucher sans l'accord de la majorité du réseau, ce qui n'arrive pas en pratique.

Le bitcoin fonctionne en deux mouvements. Le nombre total de bitcoins augmente d'abord rapidement, puis s'infléchit vers la limite de 21 millions. L'inflation annuelle baisse par paliers : dans le tout premier bloc, elle atteignait même 100 %, puisque 50 nouvelles pièces s'ajoutaient à chaque fois à un stock nul. Chaque halving est un saut vers le bas.

Ce que les chiffres ne montrent pas : une société qui peut tenir compte de ces règles. Investisseurs, développeurs et entreprises savent à l'avance ce que l'émission va faire. C'est précisément ce qui distingue le bitcoin de la monnaie classique.

Comme le bitcoin, l'or a une inflation décroissante : chaque année, environ 2 500 à 3 000 tonnes d'or nouveau sont extraites, ce qui représente en pourcentage une part toujours plus petite du stock existant.

Mais il y a trois différences importantes :

• Le stock n'est pas fixe. Personne ne sait combien d'or se trouve encore sous terre. Les estimations peuvent être très éloignées de la réalité.
• L'extraction n'est pas prévisible. Une nouvelle découverte, une grève dans une mine ou une crise politique peut fortement modifier la production annuelle.
• Le marché peut être orienté. Les sociétés minières peuvent réduire la production pour protéger le prix. Les banques centrales détiennent d'importantes réserves et peuvent les vendre brusquement.

Avec le bitcoin, ce n'est pas possible : le rythme d'émission est fixé dans le code et personne ne peut décider seul d'« en miner un peu plus ».

Pour l'euro, l'histoire est encore plus complexe. Il n'y a aucun plafond sur le nombre total d'euros. La BCE peut en principe mettre en circulation une quantité illimitée d'argent nouveau, ou le faire naître via les bilans des banques.

L'ampleur exacte de cette expansion dépend de la politique d'une poignée de dirigeants. C'est là que se situe la faiblesse fondamentale : l'inflation monétaire de l'euro est en grande partie un choix politique. Pendant une crise (pense à 2008 ou à la période du coronavirus en 2020-2022), la masse monétaire peut augmenter de dizaines de pour cent en peu de temps.

Ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose. Une banque centrale peut amortir une crise par des interventions monétaires. Mais cela rend le système imprévisible et, à plus long terme, cela érode le pouvoir d'achat de ceux qui gardent leur patrimoine en liquidités.

Le bitcoin est conçu comme une variante numérique et plus prévisible de l'or. Pour qui souhaite protéger son patrimoine contre une inflation inattendue, le bitcoin peut être un complément intéressant à ton patrimoine, aux côtés par exemple d'actions, d'immobilier ou d'or physique.

Quelques points à garder en tête :

• Le bitcoin fluctue fortement. L'émission prévisible ne dit rien du prix à court terme. Attends-toi à de fortes variations de cours.
• La rareté agit sur le long terme. Ce plafond de 21 millions fait surtout son effet sur des années, voire des décennies, pas sur des semaines.
• Répartis ton risque. Comme pour tout placement, il est judicieux de combiner le bitcoin avec d'autres actifs.

Si tu veux commencer, tu peux te constituer une première position à partir de 30 euros. Tu n'as donc pas besoin d'acheter un bitcoin entier tout de suite.