Bitcoin und InflationHat Bitcoin auch mit Inflation zu tun?

• Bitcoin kennt Inflation, aber sie ist im Voraus bis ins Detail im Code festgelegt.
• Das Maximum liegt bei 21 Millionen Bitcoin, mehr werden es nie. Das ist mathematisch festgelegt, nicht politisch entschieden.
• Die Ausgabe halbiert sich etwa alle vier Jahre. Aktuell kommen 3,125 neue Bitcoin pro Block hinzu. Beim nächsten Halving werden daraus 1,5625, und so weiter bis etwa 2140.
• Der Euro und Gold haben keine harte Grenze und ihre Inflation ist deutlich schwerer vorherzusagen.

Im weiteren Verlauf dieses Artikels schauen wir uns an, wie das genau funktioniert und was es in der Praxis bedeutet.

Inflation bedeutet, dass die Preise steigen. Mit demselben Geld kannst du also weniger kaufen als noch vor einem Jahr. Deshalb spricht man bei Inflation auch von Geldentwertung: Dein Geld wird buchstäblich weniger wert und deine Kaufkraft sinkt.

Inflation entsteht oft dadurch, dass mehr Geld in Umlauf kommt. Diese Form heißt monetäre Inflation. In Europa ist die Europäische Zentralbank (EZB) für das Drucken neuer Euro verantwortlich. Die EZB strebt eine Preisinflation von rund 2 % pro Jahr an. Wie viele neue Euro genau hinzukommen, um dieses Ziel zu erreichen, ist vorher nicht klar und im Nachhinein oft auch nicht.

Daneben kann Inflation durch Knappheit entstehen: ein Rohstoff, der plötzlich ausgeht, ein Krieg, eine Pandemie oder eine Naturkatastrophe. Das fällt unter Preisinflation. In diesem Artikel schauen wir vor allem auf die monetäre Seite: Wie viel neues Geld kommt hinzu, und wie transparent ist dieser Prozess?

Auch Bitcoin kennt monetäre Inflation: Alle zehn Minuten kommen neue Bitcoins hinzu. Der Unterschied zum Euro ist, dass dieser Prozess vollständig festgelegt ist.

Vorhersehbar. Etwa alle vier Jahre wird die Ausgabe halbiert. Es ging von 50 → 25 → 12,5 → 6,25 → 3,125 Bitcoin pro Block. Aktuell liegen wir bei 3,125. Beim nächsten Halving, erwartet im Frühjahr 2028, werden daraus 1,5625. Das letzte Fragment eines Bitcoin wird um das Jahr 2140 ausgegeben.

Transparent. Jeder kann nachschauen, wie viele Bitcoins gerade im Umlauf sind, wie viele noch dazukommen und wann genau die Halvings stattfinden. Der Code ist öffentlich; im Quellcode steht wörtlich die Zeile Consensus.nSubsidyHalvingInterval = 210000, alle 210.000 Blöcke (≈ vier Jahre) halbiert sich die Belohnung.

Auf Basis dieser Regeln lässt sich berechnen, dass es nie mehr als 21 Millionen Bitcoin geben wird. Diese Obergrenze ist mathematisch hart. Daran kann keine Zentralbank, keine Regierung und keine Mehrheit rütteln, ohne dass die Mehrheit des Netzwerks zustimmt, was in der Praxis nicht passiert.

Bitcoin arbeitet in zwei Bewegungen. Die Gesamtzahl der Bitcoins steigt zunächst schnell und nähert sich dann der Grenze von 21 Millionen. Die jährliche Inflation sinkt schrittweise: im allerersten Block sogar 100 %, weil einem Bestand von null jeweils 50 neue Coins hinzugefügt wurden. Jedes Halving ist ein Sprung nach unten.

Was du in den Zahlen nicht siehst: eine Gesellschaft, die mit diesen Regeln planen kann. Anleger, Entwickler und Unternehmen wissen im Voraus, was die Ausgabe tun wird. Genau das unterscheidet Bitcoin von klassischem Geld.

Gold hat wie Bitcoin eine sinkende Inflation: Jedes Jahr werden rund 2.500 bis 3.000 Tonnen neues Gold gefunden, und das ist prozentual ein immer kleinerer Teil des vorhandenen Bestands.

Es gibt aber drei wichtige Unterschiede:

• Der Vorrat steht nicht fest. Niemand weiß, wie viel Gold noch unter der Erde liegt. Schätzungen können deutlich danebenliegen.
• Die Förderung ist nicht vorhersehbar. Ein neuer Fund, ein Minenstreik oder eine politische Krise kann die Jahresproduktion erheblich verändern.
• Der Markt lässt sich steuern. Bergbauunternehmen können die Produktion drosseln, um den Preis zu schützen. Zentralbanken halten große Bestände und können diese plötzlich verkaufen.

Bei Bitcoin geht das nicht: Der Ausgaberhythmus ist im Code festgelegt und niemand kann im Alleingang beschließen, "mal eben etwas mehr zu schürfen".

Beim Euro ist die Geschichte noch komplexer. Es gibt keine Obergrenze für die Gesamtzahl der Euro. Die EZB kann im Prinzip unbegrenzt neues Geld in Umlauf bringen oder über die Bilanzen der Banken entstehen lassen.

Wie groß diese Ausweitung genau ist, hängt von der Politik einer Handvoll Führungskräfte ab. Darin liegt die grundsätzliche Schwäche: Die monetäre Inflation des Euro ist größtenteils eine politische Entscheidung. In einer Krise (denk an 2008 oder die Corona-Zeit 2020-2022) kann die Geldmenge in kurzer Zeit um zweistellige Prozentsätze steigen.

Das muss nicht zwangsläufig schlecht sein. Eine Zentralbank kann mit geldpolitischen Eingriffen eine Krise abfedern. Es macht das System aber unvorhersehbar und untergräbt langfristig die Kaufkraft derer, die ihr Vermögen in bar halten.

Bitcoin ist als digitale, besser vorhersehbare Variante von Gold konzipiert. Wer sein Vermögen gegen unerwartete Inflation schützen möchte, für den kann Bitcoin eine interessante Ergänzung deiner Anlagen sein, neben zum Beispiel Aktien, Immobilien oder physischem Gold.

Ein paar Dinge, die du im Hinterkopf behalten solltest:

• Bitcoin schwankt stark. Die vorhersehbare Ausgabe sagt nichts über den Preis auf kurze Sicht. Rechne mit deutlichen Kursbewegungen.
• Knappheit wirkt langfristig. Diese Obergrenze von 21 Millionen entfaltet ihre Wirkung vor allem über Jahre bis Jahrzehnte, nicht über Wochen.
• Streue dein Risiko. Wie bei jeder Anlage ist es klug, Bitcoin mit anderen Vermögenswerten zu kombinieren.

Wenn du starten möchtest, kannst du ab 30 Euro eine erste Position aufbauen. Du musst also nicht gleich einen ganzen Bitcoin kaufen.