Qu'est-ce qu'une CBDC ?Qu'est-ce qu'une CBDC ?

CBDC signifie Central Bank Digital Currency, une monnaie numérique émise par une banque centrale. Ce n'est pas une crypto-monnaie au sens du bitcoin, mais une forme numérique de l'euro ou du dollar. Plus bas, nous expliquons précisément comment fonctionne une CBDC et en quoi elle diffère du bitcoin. D'abord le contexte : pourquoi les banques centrales s'y intéressent-elles ?

Les banques centrales comme la BCE et la Fed pilotent la politique monétaire de toute une économie. Elles fixent les taux, encadrent la création monétaire et surveillent la stabilité du système financier.

Ces dix dernières années, trois évolutions ont mis ce rôle sous pression :

1. Les banques commerciales sont too big to fail, elles sont si grandes que leur chute toucherait tout le système.
2. La FinTech et les stablecoins représentent une part croissante des paiements, en dehors de la banque centrale.
3. Le bitcoin montre que la monnaie peut exister sans autorité centrale, et gagne du terrain comme réserve de valeur.

Une CBDC est la réponse des banques centrales à ces tendances : un moyen de paiement numérique qu'elles émettent elles-mêmes et gardent en main. Pas comme concurrent du bitcoin, mais comme modernisation de la monnaie fiduciaire.

Il n'existe pas de définition figée et convenue au niveau international d'une CBDC, mais la plupart des banques centrales travaillent avec ces trois caractéristiques :

• Une CBDC a cours légal, tout comme un billet de banque.
• Une CBDC possède un identifiant unique qui rend la contrefaçon impossible.
• Une CBDC existe uniquement sous forme numérique et est émise par la banque centrale elle-même.

Important : une CBDC ne tourne pas nécessairement sur une blockchain. En pratique, beaucoup de banques centrales citent la blockchain comme option technologique, mais il existe aussi des conceptions fondées sur des bases de données centralisées. L'architecture retenue détermine à quel point une CBDC sera transparente et respectueuse de la vie privée.

Une CBDC se distingue de la monnaie scripturale (le solde de ton compte courant) parce qu'une CBDC est une créance directe sur la banque centrale. Avec la monnaie scripturale, ta créance porte sur une banque commerciale, qui prête cet argent à son tour. C'est pourquoi les banques commerciales craignent qu'une CBDC ne fragilise leur modèle économique.

Les banques centrales étudient trois grands modèles pour déployer une CBDC. Le modèle retenu déterminera l'avenir du secteur bancaire.

Directement au public

La banque centrale propose des comptes directement aux citoyens. Plus besoin de banque commerciale pour payer et épargner. Contrôle maximal pour la banque centrale, rôle minimal pour les banques commerciales.

Via les institutions financières

La banque centrale attribue des comptes de réserve aux banques et aux prestataires de paiement. Ceux-ci assurent le KYC et le traitement des transactions. Plus proche du système actuel, mais avec une couche numérique par-dessus.

Entièrement couvert par des réserves

Tous les actifs bancaires sont entièrement couverts par des réserves de banque centrale. Le système de réserves fractionnaires disparaît. Le scénario le plus radical, avec de grandes conséquences pour le crédit.

Avantages

• Paiements en temps réel sans intervention de banques ou de chambres de compensation, comparable à une transaction bitcoin.
• Inclusion financière pour les personnes sans compte bancaire, en particulier dans les pays où une banque commerciale est difficilement accessible.
• Nouvelle politique monétaire : une banque centrale peut verser de l'argent directement aux citoyens au lieu de passer par des achats d'obligations (quantitative easing). Cela contourne l'effet Cantillon, où les plus fortunés profitent de la monnaie nouvelle avant les revenus moyens.
• Moins de risque de faillites bancaires parce qu'une CBDC est une créance directe sur la banque centrale. Un système de garantie des dépôts devient moins nécessaire.

Inconvénients

• Perte de vie privée : chaque transaction peut être retracée. Contrairement aux espèces ou au bitcoin, une CBDC offre peu d'anonymat.
• Centralisation : tous les paiements passent par un seul acteur, avec les risques associés en cas de panne ou de pression politique.
• Monnaie programmable : une banque centrale peut en théorie attacher des règles à chaque euro (par exemple une date d'expiration ou une restriction d'usage). Pour les uns une fonctionnalité, pour les autres un défaut.

Dans le monde, plus de 130 banques centrales travaillent à la recherche ou au développement d'une CBDC, selon le CBDC Tracker de l'Atlantic Council. L'avancement varie fortement.

En production : Chine (e-CNY), Bahamas (Sand Dollar), Nigeria (eNaira), Jamaïque (JAM-DEX) et les États des Caraïbes orientales (DCash). L'e-CNY chinois est de loin le plus important en volume.

En phase pilote ou en tests avancés : BCE (euro numérique, phase préparatoire), Brésil (Drex), Inde (roupie numérique), Suède (e-krona) et Arabie saoudite.

En phase de recherche : Royaume-Uni (Britcoin), États-Unis (FedNow est un système de paiement ; une CBDC américaine reste politiquement contestée), Japon et Corée du Sud.

Arrêté : Équateur (Sucre), Sénégal (eCFA, phase annulée). Aux États-Unis aussi, l'administration Trump a explicitement indiqué en 2025 ne pas vouloir déployer de CBDC américaine.

La BCE travaille sur l'euro numérique. La phase préparatoire court jusqu'en octobre 2026, après quoi le Conseil des gouverneurs décidera d'un éventuel déploiement. Une CBDC européenne serait disponible pour les consommateurs en 2028-2029 au plus tôt.