Was ist eine CBDC?Was ist eine CBDC?

CBDC steht für Central Bank Digital Currency, digitales Geld, das von einer Zentralbank ausgegeben wird. Es ist keine Kryptowährung im Sinne von Bitcoin, sondern eine digitale Form von Euro oder Dollar. Weiter unten erklären wir genau, wie eine CBDC funktioniert und worin sie sich von Bitcoin unterscheidet. Zuerst der Anlass: warum beschäftigen sich Zentralbanken überhaupt damit?

Zentralbanken wie die EZB und die Fed steuern die Geldpolitik einer ganzen Volkswirtschaft. Sie legen Zinsen fest, regeln die Geldschöpfung und behalten die Stabilität des Finanzsystems im Blick.

In den vergangenen zehn Jahren haben drei Entwicklungen diese Rolle unter Druck gesetzt:

1. Geschäftsbanken sind too big to fail, sie sind so groß, dass ihr Untergang das ganze System treffen würde.
2. FinTech und Stablecoins machen einen immer größeren Teil des Zahlungsverkehrs aus, an der Zentralbank vorbei.
3. Bitcoin zeigt, dass Geld ohne zentrale Autorität existieren kann, und gewinnt als Wertaufbewahrung an Boden.

Eine CBDC ist die Antwort der Zentralbanken auf diese Trends: ein digitales Zahlungsmittel, das sie selbst ausgeben und in eigener Hand behalten. Nicht als Konkurrenz zu Bitcoin, sondern als Modernisierung von Fiatgeld.

Es gibt keine feste, international vereinbarte Definition einer CBDC, aber die meisten Zentralbanken arbeiten mit diesen drei Eigenschaften:

• Eine CBDC ist ein gesetzliches Zahlungsmittel, genau wie ein Geldschein.
• Eine CBDC hat einen eindeutigen Identifier, sodass Fälschung unmöglich ist.
• Eine CBDC existiert ausschließlich digital und wird von der Zentralbank selbst ausgegeben.

Wichtig: eine CBDC muss nicht auf einer Blockchain laufen. In der Praxis nennen viele Zentralbanken Blockchain als technologische Option, es gibt aber auch Entwürfe auf Basis zentraler Datenbanken. Die gewählte Architektur bestimmt, wie transparent und datenschutzfreundlich eine CBDC am Ende ist.

Eine CBDC unterscheidet sich von Buchgeld (dem Guthaben auf deinem Girokonto) dadurch, dass eine CBDC eine direkte Forderung gegenüber der Zentralbank ist. Bei Buchgeld richtet sich deine Forderung gegen eine Geschäftsbank, die das Geld selbst weiterverleiht. Deshalb fürchten Geschäftsbanken, dass eine CBDC ihr Geschäftsmodell untergräbt.

Zentralbanken untersuchen drei Hauptmodelle, um eine CBDC einzuführen. Welches Modell gewählt wird, bestimmt die Zukunft des Bankwesens.

Direkt an die Öffentlichkeit

Die Zentralbank bietet Bürgern direkt Konten an. Für Zahlungen und Sparen ist keine Geschäftsbank mehr nötig. Maximale Kontrolle für die Zentralbank, minimale Rolle für Geschäftsbanken.

Über Finanzinstitute

Die Zentralbank vergibt Reservekonten an Banken und Zahlungsdienstleister. Diese führen KYC und Transaktionsverarbeitung durch. Näher am heutigen System, aber mit einer digitalen Oberschicht.

Vollständig durch Reserven gedeckt

Alle Bankaktiva werden vollständig durch Zentralbankreserven gedeckt. Das Teilreserve-Bankwesen verschwindet. Das radikalste Szenario, mit großen Folgen für die Kreditvergabe.

Vorteile

• Echtzeitzahlungen ohne Zwischenschaltung von Banken oder Clearinghäusern, vergleichbar mit einer Bitcoin-Transaktion.
• Finanzielle Teilhabe für Menschen ohne Bankkonto, gerade in Ländern, in denen eine Geschäftsbank schwer zugänglich ist.
• Neue Geldpolitik: eine Zentralbank kann Geld direkt an Bürger auszahlen, statt über Anleihekäufe (Quantitative Easing). Das umgeht den Cantillon-Effekt, bei dem Vermögende früher von neuem Geld profitieren als mittlere Einkommen.
• Weniger Risiko von Bankenpleiten, weil eine CBDC eine direkte Forderung gegenüber der Zentralbank ist. Eine Einlagensicherung wird weniger notwendig.

Nachteile

• Verlust von Privatsphäre: jede Transaktion lässt sich zurückverfolgen. Anders als Bargeld oder Bitcoin bietet eine CBDC wenig Anonymität.
• Zentralisierung: alle Zahlungen laufen über eine einzige Stelle, mit entsprechenden Risiken bei Störungen oder politischem Druck.
• Programmierbares Geld: eine Zentralbank kann theoretisch jedem Euro Regeln mitgeben (zum Beispiel ein Verfallsdatum oder eine Ausgabebeschränkung). Für die einen ein Feature, für die anderen ein Bug.

Weltweit beschäftigen sich laut dem CBDC Tracker des Atlantic Council mehr als 130 Zentralbanken mit Forschung oder Entwicklung einer CBDC. Der Fortschritt fällt sehr unterschiedlich aus.

Live im Einsatz: China (e-CNY), Bahamas (Sand Dollar), Nigeria (eNaira), Jamaika (JAM-DEX) und die Ostkaribischen Staaten (DCash). Der chinesische e-CNY ist mit Abstand der größte nach Volumen.

In der Pilotphase oder in fortgeschrittenen Tests: EZB (digitaler Euro, Vorbereitungsphase), Brasilien (Drex), Indien (digitale Rupie), Schweden (E-Krona) und Saudi-Arabien.

In der Forschungsphase: Vereinigtes Königreich (Britcoin), Vereinigte Staaten (FedNow ist ein Zahlungssystem, eine US-CBDC bleibt politisch umstritten), Japan und Südkorea.

Eingestellt: Ecuador (Sucre), Senegal (eCFA in abgebrochener Phase). Auch in den USA hat die Trump-Administration 2025 ausdrücklich erklärt, keine US-CBDC einführen zu wollen.

Die EZB arbeitet am digitalen Euro. Die Vorbereitungsphase läuft bis Oktober 2026, danach entscheidet der EZB-Rat über eine mögliche Einführung. Eine europäische CBDC wäre frühestens 2028-2029 für Verbraucher verfügbar.